概述：縱觀2月份，預(yù)期和現(xiàn)實(shí)博弈，大宗商品保供穩(wěn)價之決心非常堅(jiān)決，國內(nèi)建筑厚壁無縫鋼管價格先揚(yáng)后抑。3月份建筑厚壁無縫鋼管基本面如何演變，價格如何演繹？筆者嘗試通過以下角度進(jìn)行分析解讀。

一、2月份全國螺紋鋼均價震蕩上漲

2月份國內(nèi)建筑厚壁無縫鋼管均價震蕩上漲。截止2月28日，主要城市螺紋鋼全國均價4868元/噸，月環(huán)比上漲51元/噸。主要城市上海、廣州、北京價格走勢分化，三城螺紋鋼價格月環(huán)比分別上漲50元/噸、30元/噸和30元/噸。

截止2月28日，長材指數(shù)報(bào)收202.84，月環(huán)比上漲1.31%，年同比上漲4.81%；螺紋鋼價格指數(shù)報(bào)收192.79，月環(huán)比上漲1.06%，年同比上漲3.31%；線材價格指數(shù)報(bào)收207.84，月環(huán)比上漲0.98%，年同比上漲5.65%。

二、建筑厚壁無縫鋼管生產(chǎn)企業(yè)開工率、產(chǎn)量彈性一般

1、建筑厚壁無縫鋼管無縫厚壁鋼管廠家開工率季節(jié)性回升，大幅低于去年同期水平

2月份，春節(jié)假期過后，建筑厚壁無縫鋼管生產(chǎn)企業(yè)開工率季節(jié)性回升，回升速率慢于往年，且整體開工率大幅低于去年同期水平。以螺紋鋼為例，分區(qū)域來看，東部和南部地區(qū)開工率月環(huán)比出現(xiàn)明顯增加，東北和西北地區(qū)開工率月環(huán)比持平，華北地區(qū)開工率因限產(chǎn)影響月環(huán)比大幅下降，降幅達(dá)14.29%。分工藝來看，長流程企業(yè)開工率月環(huán)比持平，短流程企業(yè)開工率則因節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)而大幅增加，增幅為23.53%。年同比來看，全國建筑厚壁無縫鋼管生產(chǎn)企業(yè)開工率較去年同期下降15.41%。

截止2月24日，螺紋鋼開工率為59.17%，月環(huán)比增加6.56%，年同比下滑15.41%；線材開工率為57.40%，月環(huán)比增加2.37%，年同比下滑7.10%。分工藝來看，長流程企業(yè)螺紋鋼開工率環(huán)比持平，短流程企業(yè)螺紋鋼開工率環(huán)比增加23.53%；長流程企業(yè)線材開工率環(huán)比下降1.37%，短流程企業(yè)線材開工率環(huán)比增加28.57%。

2、無縫厚壁鋼管廠家產(chǎn)量有所增加 彈性一般

節(jié)后開市，無縫厚壁鋼管廠家建筑厚壁無縫鋼管產(chǎn)量有所回升，但由于利潤的緣故，速率和彈性均不及往年。以螺紋鋼為例，分區(qū)域來看，除華北區(qū)域產(chǎn)量月環(huán)比小幅下降外，其余地區(qū)產(chǎn)量月環(huán)比均出現(xiàn)增加，增幅均較為有限。分工藝來看，長流程無縫厚壁鋼管廠家螺紋鋼產(chǎn)量月環(huán)比下降，短流程無縫厚壁鋼管廠家螺紋鋼產(chǎn)量月環(huán)比增加。分品種來看，螺紋鋼和線材產(chǎn)量月環(huán)比均出現(xiàn)小幅增加。

截止2月24日，螺紋鋼周產(chǎn)量為273.55萬噸，月環(huán)比增加12.87萬噸，年同比下降64.19萬噸；線材周產(chǎn)量為128.95萬噸，月環(huán)比增加7.98萬噸，年同比下降17.26萬噸。分工藝來看，長流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量月環(huán)比下降5.39萬噸，短流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量月環(huán)比增加18.26萬噸；長流程企業(yè)線材產(chǎn)量月環(huán)比增加3.25萬噸，短流程企業(yè)線材產(chǎn)量月環(huán)比增加4.73萬噸。

三、建筑厚壁無縫鋼管總庫存增加 累庫幅度明顯不及往年

1、無縫厚壁鋼管廠家訂單快速恢復(fù)，廠內(nèi)庫存增幅弱于往年

無縫厚壁鋼管廠家產(chǎn)量自中旬之后才開始緩慢回升，而訂單卻由于市場預(yù)期好轉(zhuǎn)而快速增加，導(dǎo)致無縫厚壁鋼管廠家?guī)齑孀灾醒霈F(xiàn)拐點(diǎn)?？v觀歷年，今年節(jié)后無縫厚壁鋼管廠家?guī)齑胬鄯e幅度要明顯低于往年，高度同樣明顯低于往年同期水平，其庫存壓力明顯偏小。

截止2月24日，統(tǒng)計(jì)建筑厚壁無縫鋼管無縫厚壁鋼管廠家?guī)齑婵偭繛?31.44萬噸，月環(huán)比增加179.68萬噸，同比下降262.29萬噸；其中螺紋鋼庫存320.71萬噸，月環(huán)比增加129.60萬噸，年同比下降194.13萬噸；線材庫存110.73萬噸，月環(huán)比增加50.08萬噸，年同比下降68.16萬噸。

2、市場需求恢復(fù)偏慢，社會庫存進(jìn)一步累積

下游資金依舊偏緊、開工日期較晚、基建尚未發(fā)力，節(jié)后終端需求恢復(fù)速度明顯偏慢，社會庫存明顯累積。不過，無縫厚壁鋼管廠家供應(yīng)彈性不足，導(dǎo)致社會庫存整體增速弱于往年，其高點(diǎn)也明顯低于往年。

統(tǒng)計(jì)建筑厚壁無縫鋼管社會庫存總量為1205.15萬噸，月環(huán)比增加552.93萬噸，年同比減少334.69萬噸；其中螺紋鋼庫存965.28萬噸，月環(huán)比增加447.84萬噸，年同比減少256.68萬噸；線材庫存239.87萬噸，月環(huán)比增加105.09萬噸，年同比減少78.01萬噸。

綜合廠內(nèi)庫存和社會庫存來看，由于節(jié)后供應(yīng)彈性一般，需求釋放偏緩，整體建筑厚壁無縫鋼管庫存出現(xiàn)大幅累積，不過，經(jīng)歷了去年下半年粗鋼壓減后，無縫厚壁鋼管廠家的產(chǎn)量已處于絕對低位，間接導(dǎo)致整體庫存增速弱于往年，庫存絕對值也明顯低于去年同期水平。統(tǒng)計(jì)建筑厚壁無縫鋼管整體庫存總量為1636.59萬噸，月環(huán)比增加732.61萬噸，年同比減少596.98萬噸。

四、全國日均成交量逐步恢復(fù)

數(shù)據(jù)來源：厚壁無縫鋼管事業(yè)部

節(jié)后開市，終端需求恢復(fù)緩慢，投機(jī)需求逐步增加，全國日均成交量有所恢復(fù)。具體來看，天氣回暖，東北、西北地區(qū)成交量月環(huán)比明顯增長，增速分別為63.25%和494.22%，其余區(qū)域月環(huán)比仍有下降。總的來看，盡管需求恢復(fù)緩慢，但是和去年同期相比，仍有明顯增長，其中華東、華南全國日均成交量同比分別增長48.17%和89.70%。

統(tǒng)計(jì)2月份全國日均成交量為7.35萬噸，月環(huán)比下降29.89%，年同比增加27.41%。

五、無縫厚壁鋼管廠家生產(chǎn)前高后低 建筑厚壁無縫鋼管利潤小幅增長

節(jié)后原材料受宏觀調(diào)控影響而沖高回落，建筑厚壁無縫鋼管價格在預(yù)期和現(xiàn)實(shí)的博弈中先揚(yáng)后抑，無縫厚壁鋼管廠家生產(chǎn)成本前高后低，利潤水平得以保持，利潤率由月初的9%增長至11%。

截止2月28日，高爐廠螺紋鋼生產(chǎn)成本為4383元/噸，電爐廠生產(chǎn)成本為4606元/噸，當(dāng)前市場螺紋鋼銷售均價為4868元/噸，其中高爐廠生產(chǎn)螺紋鋼平均利潤為485元/噸，電弧爐企業(yè)生產(chǎn)螺紋鋼平均利潤為262元/噸。

六、總結(jié)：

2月份建筑厚壁無縫鋼管行情受宏觀調(diào)控、基本面和節(jié)后預(yù)期三方面影響，價格走勢表現(xiàn)為先抑后揚(yáng)，螺紋鋼均價月環(huán)比上漲51元/噸。

從宏觀消息來看，鐵礦石價格呈現(xiàn)非理性上漲引發(fā)國家發(fā)改委等多個部門的高度關(guān)注，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在國務(wù)院常務(wù)會議中再次強(qiáng)調(diào)繼續(xù)做好大宗商品保供穩(wěn)價工作，保持物價基本穩(wěn)定。大商所和鄭商所先后調(diào)整鐵礦石期貨交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和動力煤期貨單次開倉手?jǐn)?shù)上下限。在煤礦建設(shè)方面，國家發(fā)改委批復(fù)了3個煤礦建設(shè)項(xiàng)目，共計(jì)1900萬噸。以上消息可見，國家在大宗商品保供穩(wěn)價方面的意志是堅(jiān)定不移的，決心是非常堅(jiān)決的，這對研究未來大宗商品走勢至關(guān)重要。

從無縫厚壁鋼管廠家產(chǎn)量來看，長流程無縫厚壁鋼管廠家生產(chǎn)積極性尚可，但產(chǎn)量增長空間不足，電弧爐企業(yè)受電力和盈利水平偏低雙重因素影響，產(chǎn)量增長空間受限，調(diào)坯軋材企業(yè)因產(chǎn)銷嚴(yán)重倒掛而選擇推遲復(fù)產(chǎn)。預(yù)計(jì)3月份產(chǎn)量增長空間主要來自于河北地區(qū)限產(chǎn)結(jié)束后的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，整月產(chǎn)量增速先慢后快，高度受限，仍將明顯低于同期水平。

從需求水平來看，地產(chǎn)需求仍受資金緊張的影響，不過國家穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的決心是堅(jiān)定不移的，疊加對基建的支持，預(yù)計(jì)3月份需求峰值雖難以媲美去年同期，但環(huán)比將有明顯增長。

從庫存水平來看，無縫厚壁鋼管廠家訂單好于往年，庫存拐點(diǎn)已然出現(xiàn)，趨勢性降庫是大概率事件，尚未出現(xiàn)拐點(diǎn)的社會庫存或?qū)⒁蛐枨蟮募涌旎謴?fù)而很快出現(xiàn)拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)3月中旬左右，整體建筑厚壁無縫鋼管庫存將出現(xiàn)拐點(diǎn)，庫存高點(diǎn)明顯低于2021年和2020年高點(diǎn)，預(yù)期和2019年同期相近，屬偏低水平，壓力較為有限。

縱觀3月份，復(fù)雜的國際形勢導(dǎo)致能源緊張的問題不得不加以重視和研判，鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)成本或?qū)⒂兴?，供需基本面剪刀差也將趨勢性擴(kuò)大，國內(nèi)建筑厚壁無縫鋼管價格仍有反彈的動能。但是反彈或以震蕩的形式進(jìn)行，一方面因素是國家對于大宗商品保供穩(wěn)價的決心，另一方面因素是資金緊張將造成需求持續(xù)性不佳。建議在旺季中抓住階段性機(jī)會。

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