2月以來(lái)，無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家受外部因素干擾，鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)明顯減少，焦炭需求下降，價(jià)格趨弱。但隨著外部限產(chǎn)干擾的消失，市場(chǎng)需求開(kāi)始釋放，焦炭供需格局好轉(zhuǎn)，加上持續(xù)推高的煉焦成本，焦企出于轉(zhuǎn)移生產(chǎn)壓力的現(xiàn)實(shí)，焦炭?jī)r(jià)格開(kāi)始走強(qiáng)。自2月底焦炭第一輪調(diào)整200元/噸過(guò)后，焦炭已累計(jì)向上調(diào)整800元/噸?，F(xiàn)焦炭市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)不同聲音，下游無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家利潤(rùn)使得難以再接受高價(jià)原料，焦價(jià)進(jìn)入平穩(wěn)期。

一、市場(chǎng)供需變化

具體來(lái)看下近期焦炭市場(chǎng)供需情況，3月17日最新調(diào)研數(shù)據(jù)，焦價(jià)連續(xù)上漲過(guò)后，焦企利潤(rùn)得到修復(fù)，而且現(xiàn)在焦企的外部限產(chǎn)干擾減少，開(kāi)工上升。焦鋼總?cè)债a(chǎn)111.9萬(wàn)噸，周環(huán)比增3.3萬(wàn)噸，獨(dú)焦產(chǎn)能利用率75.8%，周環(huán)比增2.4%，鋼焦產(chǎn)能利用率88.01%，周環(huán)比增2.3%。利潤(rùn)上升，秋冬季常規(guī)性減產(chǎn)也即將結(jié)束，目前焦炭產(chǎn)量遠(yuǎn)低于往年同期，去年全年平均獨(dú)立焦企焦炭日產(chǎn)量68.23萬(wàn)噸，同期73.85萬(wàn)噸，這樣預(yù)計(jì)焦炭產(chǎn)量還會(huì)繼續(xù)增加，生產(chǎn)相對(duì)積極。

無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家端同樣也在積極復(fù)產(chǎn)，且因前期無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家限產(chǎn)幅度高于焦企，現(xiàn)無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家的復(fù)產(chǎn)預(yù)期也強(qiáng)于焦企，隨著冬殘奧會(huì)及兩會(huì)結(jié)束，高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈。外部限產(chǎn)要求基本結(jié)束，部分因運(yùn)輸不暢原料到貨受阻，被動(dòng)減產(chǎn)的無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家也將陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，本周鐵水產(chǎn)量220.5萬(wàn)噸，周環(huán)比增5.64萬(wàn)噸；去年全年調(diào)研247家無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家鐵水產(chǎn)量年平均日產(chǎn)227萬(wàn)噸，同期鐵水日產(chǎn)232萬(wàn)噸，鐵水產(chǎn)量下周還會(huì)出現(xiàn)明顯上升，預(yù)計(jì)月底之前產(chǎn)量能夠恢復(fù)至230萬(wàn)噸水平。

焦炭供需雙增，呈動(dòng)態(tài)平衡狀態(tài)，但因前期無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家的嚴(yán)格限產(chǎn)，北方無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存普遍偏低，現(xiàn)復(fù)產(chǎn)預(yù)期出現(xiàn)，且市場(chǎng)預(yù)期焦炭需求能夠達(dá)到往年同期數(shù)值，無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家將會(huì)積極采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)。調(diào)研數(shù)據(jù)獨(dú)立焦化庫(kù)存78.4萬(wàn)噸，增2.6萬(wàn)噸；無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家焦炭庫(kù)存746.78萬(wàn)噸，增26.04萬(wàn)噸；港口焦炭庫(kù)存324.5萬(wàn)噸，增15萬(wàn)噸；各環(huán)節(jié)焦炭總庫(kù)存1149.68萬(wàn)噸，周環(huán)比增43.64萬(wàn)噸。本周焦炭庫(kù)存出現(xiàn)累庫(kù)，華東地區(qū)因疫情造成運(yùn)輸不便，焦企累庫(kù)無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家降庫(kù)，焦炭累庫(kù)主要出現(xiàn)在北方無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家；庫(kù)存雖有上升，但當(dāng)前庫(kù)存仍處低位，去年同期無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家焦炭庫(kù)存858.09萬(wàn)噸，現(xiàn)無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家焦炭庫(kù)存低于去年同期100萬(wàn)噸左右。對(duì)于需求的上升已有充分預(yù)期，那是否也意味著無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家的庫(kù)存也需要補(bǔ)到相應(yīng)位置？預(yù)計(jì)下周無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家?guī)齑孢€會(huì)增加，貿(mào)易商以出貨為主港口庫(kù)存將會(huì)下降，無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家復(fù)產(chǎn)邏輯下，強(qiáng)采購(gòu)的現(xiàn)實(shí)對(duì)于焦價(jià)有一定支撐。而焦企庫(kù)存現(xiàn)處于絕對(duì)低位，下游的積極采購(gòu)，焦炭無(wú)銷(xiāo)售壓力，對(duì)于焦炭市場(chǎng)仍有信心。

二、焦鋼利潤(rùn)博弈

焦炭經(jīng)過(guò)多輪上漲過(guò)后，市場(chǎng)核心矛盾已經(jīng)逐漸從市場(chǎng)供需轉(zhuǎn)移至利潤(rùn)博弈。前期3月中旬之前，無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家利潤(rùn)相對(duì)高位，而焦化廠(chǎng)因焦煤供應(yīng)緊張問(wèn)題難以解決，煉焦成本一直居高不下，焦炭?jī)r(jià)格上漲800元/噸，焦企的實(shí)際盈利卻沒(méi)有得到很大提升。調(diào)研焦企全國(guó)平均利潤(rùn)在250元/噸左右，部分地區(qū)焦企甚至還在虧損，焦企亟需轉(zhuǎn)移成本壓力，這就是3月焦企為何提漲頻率加快的原因，同時(shí)無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家能夠從容接受原料漲價(jià)?，F(xiàn)在鋼價(jià)下調(diào)，無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家利潤(rùn)受挫，下游對(duì)于原料漲價(jià)的容忍度降低，焦炭繼續(xù)往下傳導(dǎo)成本壓力的空間受限。不過(guò)近期宏觀(guān)市場(chǎng)釋放利好消息，鋼價(jià)有回調(diào)跡象，但厚壁無(wú)縫鋼管市場(chǎng)的強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)導(dǎo)致鋼價(jià)回調(diào)幅度相對(duì)有限，市場(chǎng)預(yù)期的兌現(xiàn)需要時(shí)間驗(yàn)證。

三、總結(jié)

供給端焦炭產(chǎn)量仍有上升空間，焦炭四輪上漲落地，利潤(rùn)得到修復(fù)，生產(chǎn)相對(duì)積極；下游積極采購(gòu)，焦炭銷(xiāo)售順暢，整體庫(kù)存低位，對(duì)于后市情緒仍較樂(lè)觀(guān)。

需求上隨著兩會(huì)、冬殘奧會(huì)以及秋冬季限產(chǎn)的結(jié)束，鐵水產(chǎn)量還會(huì)繼續(xù)上升，再無(wú)外部因素干擾下預(yù)計(jì)能夠達(dá)到去年同期水平，復(fù)產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈。

焦炭供需雙增，呈動(dòng)態(tài)平衡狀態(tài)，但無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家仍需積極補(bǔ)庫(kù)，強(qiáng)采購(gòu)的現(xiàn)實(shí)對(duì)于焦價(jià)有一定支撐。此外出口訂單的增加在情緒上對(duì)于焦炭也是利好。后期關(guān)注厚壁無(wú)縫鋼管市場(chǎng)預(yù)期兌現(xiàn)情況，若無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家利潤(rùn)能夠修復(fù)至月初水平，焦炭預(yù)計(jì)能夠出現(xiàn)第五輪上漲；若無(wú)縫厚壁鋼管廠(chǎng)家利潤(rùn)維持現(xiàn)狀或者小幅增加，焦企預(yù)計(jì)也會(huì)有第五輪提漲，但落地難度較大，預(yù)計(jì)將陷入焦鋼博弈階段，價(jià)格還是平穩(wěn)運(yùn)行。

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