制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個(gè)國(guó)家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的重要因素，由此可見(jiàn)制造業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重。據(jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年4月，中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為147.67點(diǎn)，同比下降10.14%，環(huán)比下降13.24%。（數(shù)據(jù)起點(diǎn)2014年1月指數(shù)為100點(diǎn)）。

煤炭方面，今年以來(lái)，焦煤市場(chǎng)長(zhǎng)期面臨需求增長(zhǎng)與供應(yīng)不足的矛盾。澳煤進(jìn)口禁止，蒙煤通關(guān)長(zhǎng)期維持偏低水平，是今年焦煤供應(yīng)緊張的重要原因。4月疫情對(duì)山西物流運(yùn)輸影響較大，導(dǎo)致煉焦煤價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格體現(xiàn)總體進(jìn)一步拉漲。動(dòng)力煤供需格局繼續(xù)趨于寬松，價(jià)格呈現(xiàn)震蕩回落。厚壁無(wú)縫鋼管方面，4月厚壁無(wú)縫鋼管月均價(jià)小幅上漲，雖受疫情影響，4月厚壁無(wú)縫鋼管消費(fèi)整體偏疲軟，但在"穩(wěn)增長(zhǎng)"目標(biāo)指引下，市場(chǎng)對(duì)后市厚壁無(wú)縫鋼管消費(fèi)仍抱有較高期待，挺價(jià)意愿較強(qiáng)，且焦炭?jī)r(jià)格拉漲，對(duì)厚壁無(wú)縫鋼管價(jià)格支撐作用較強(qiáng)。4月份，十種有色金屬產(chǎn)量553萬(wàn)噸，同比小幅增長(zhǎng)0.3%。需求端表現(xiàn)一般。受疫情和房企資金偏緊影響，房地產(chǎn)投資和施工活動(dòng)表現(xiàn)不樂(lè)觀，4月房地產(chǎn)投資增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，新開(kāi)工面積同比下降44%；另外，疫情對(duì)制造業(yè)供應(yīng)鏈造成嚴(yán)重沖擊，4月份汽車(chē)產(chǎn)量同比下降46%，創(chuàng)近十年同期低位；受房地產(chǎn)和基建工程開(kāi)工率低迷等因素影響，4月份挖掘機(jī)銷售量同比下降47%。；家電方面，出口需求回落，冰箱洗衣機(jī)產(chǎn)量大幅下滑，空調(diào)產(chǎn)量小幅下降。整體看，4月煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)拉漲，下游消費(fèi)偏弱。

一、4月厚壁無(wú)縫鋼管產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)，厚壁無(wú)縫鋼管消費(fèi)偏弱

鋼鐵是終端制造業(yè)的重要生產(chǎn)原材料，以鋼鐵消費(fèi)趨勢(shì)為觀測(cè)視角可以較為準(zhǔn)確的判斷下游制造業(yè)發(fā)展?fàn)顩r。4月鋼鐵業(yè)供給指數(shù)為186.38，同比下降8.74%，環(huán)比增長(zhǎng)6.78%。供應(yīng)方面，4月份唐山地區(qū)疫情影響因素減弱，無(wú)縫厚壁鋼管廠家陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月五大品種產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)3.6%。消費(fèi)方面，五大品種厚壁無(wú)縫鋼管消費(fèi)環(huán)比增長(zhǎng)3.4%，同比下降16%。具體來(lái)看，受疫情和房企資金緊張影響，房地產(chǎn)投資和施工活動(dòng)均受限，4月建筑厚壁無(wú)縫鋼管表觀消費(fèi)量同比下降28%，是厚壁無(wú)縫鋼管消費(fèi)的主要拖累項(xiàng)。制造業(yè)方面，疫情對(duì)制造業(yè)供應(yīng)鏈沖擊較大，4月PMI指數(shù)錄得47.4%，環(huán)比上月繼續(xù)大幅下滑2.1個(gè)百分點(diǎn)，是2020年疫情以來(lái)最低的水平，企業(yè)生產(chǎn)、訂單指數(shù)明顯下滑，熱卷消費(fèi)同比下降3.45%。

4月原油價(jià)格環(huán)比小幅下跌。4月石油供給指數(shù)為94.45，同比增長(zhǎng)76.67%，環(huán)比下降11.03%。4月WTI現(xiàn)貨月均價(jià)101.8美元/桶，月環(huán)比下跌6.55%；布倫特現(xiàn)貨月均價(jià)106美元/桶，月環(huán)比下跌5.95%。地緣沖突對(duì)市場(chǎng)邊際影響的逐步降級(jí)，能源供應(yīng)短缺預(yù)期逐漸被市場(chǎng)消化，新的貿(mào)易通道正逐步建立。同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)緊縮，美債收益率大幅上漲，對(duì)原油價(jià)格也產(chǎn)生了較大壓制。

4月份主要有色金屬價(jià)格漲跌互現(xiàn)。4月有色金屬供給指數(shù)為233.75，同比增長(zhǎng)15.46%，環(huán)比下降2.64%。銅方面，俄烏沖突及原油價(jià)格高位運(yùn)行，利多銅價(jià)，而美聯(lián)儲(chǔ)加息及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力施壓銅價(jià)回落，但總體小幅收漲。鋁方面，疫情管控導(dǎo)致國(guó)內(nèi)基本面疲軟，同時(shí)，4月歐洲天然氣價(jià)格明顯下跌，拖累LME鋁價(jià)偏弱，拖累滬鋁下跌。

下游需求減弱，化工產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格明顯下跌。4月化工業(yè)供給指數(shù)為154.13，同比下降5.53%，環(huán)比下降9.97%。本月國(guó)際油價(jià)高位震蕩態(tài)勢(shì)，成本端對(duì)化工產(chǎn)品價(jià)格影響作用減弱，市場(chǎng)運(yùn)行回歸基本面運(yùn)行邏輯。上海疫情導(dǎo)致華東物流運(yùn)輸受阻，華東地區(qū)改性廠、汽車(chē)廠、家電廠多數(shù)出現(xiàn)降幅，市場(chǎng)需求不佳；同樣地，4月份國(guó)內(nèi)供應(yīng)量大幅減少，傳統(tǒng)采購(gòu)?fù)驹谝咔橹氯€延期，市場(chǎng)顯示供需兩弱行情。4月份，下游需求減弱速度超預(yù)期之下，社會(huì)庫(kù)存保持累庫(kù)趨勢(shì)，市場(chǎng)價(jià)格明顯下跌。

煉焦煤市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，4月價(jià)格進(jìn)一步拉漲。4月煤炭行業(yè)供給指數(shù)為153.76，同比增長(zhǎng)28.81%，環(huán)比下降8.33%。澳煤進(jìn)口禁止，蒙煤通關(guān)長(zhǎng)期維持偏低水平，而國(guó)內(nèi)煤礦增產(chǎn)空間有限，焦煤市場(chǎng)處于供不應(yīng)求局面，另外，4月疫情對(duì)山西物流運(yùn)輸影響較大，導(dǎo)致煉焦煤價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)一步拉漲。4月底，市場(chǎng)在對(duì)后期市場(chǎng)不確定性以及終端利潤(rùn)逐漸見(jiàn)底的背景下，煉焦煤市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，外加煤炭進(jìn)口關(guān)稅調(diào)整為0的政策安排，煤炭?jī)r(jià)格開(kāi)始回調(diào)。

疫情對(duì)汽車(chē)供應(yīng)鏈沖擊嚴(yán)重，4月汽車(chē)產(chǎn)量大幅下降。4月汽車(chē)供給指數(shù)為92.3，同比下降29.02%，環(huán)比下降34.89%。由于上海疫情的持續(xù)影響，4月份汽車(chē)產(chǎn)銷表現(xiàn)進(jìn)一步惡化。據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月份我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷量分別為120.5萬(wàn)輛和118萬(wàn)輛，同比分別下降46.1%和47.1%，為近十年以來(lái)同期月度新低。受疫情影響，整車(chē)企業(yè)上汽大眾、上汽集團(tuán)臨港乘用車(chē)工廠、上汽通用、特斯拉（上海）等均受到不同程度影響，汽車(chē)上下游產(chǎn)業(yè)鏈、零部件企業(yè)包括寶山鋼鐵、電裝、采埃孚、等也出現(xiàn)停工停產(chǎn)問(wèn)題。另外，疫情持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，人員居家辦公，用車(chē)頻次大幅下降，居民終端消費(fèi)需求轉(zhuǎn)弱。

4月家電產(chǎn)量三降一升。4月家電供給指數(shù)為139.58，同比下降12.42%，環(huán)比下降17.04%。2022年4月中國(guó)空調(diào)產(chǎn)量2279.2萬(wàn)臺(tái)，同比下降4%；1-4月累計(jì)產(chǎn)量7742.9萬(wàn)臺(tái)，同比下降0.7%。4月全國(guó)冰箱產(chǎn)量652.4萬(wàn)臺(tái)，同比下降15.8%；1-4月累計(jì)產(chǎn)量2724.9萬(wàn)臺(tái)，同比下降7.5%。4月全國(guó)洗衣機(jī)產(chǎn)量649.9萬(wàn)臺(tái)，同比下降15.8%；1-4月累計(jì)產(chǎn)量2792.4萬(wàn)臺(tái)，同比下降4.3%。4月全國(guó)彩電產(chǎn)量1512.7萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.5%；1-4月累計(jì)產(chǎn)量5920.1萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.8%。家電供應(yīng)鏈同樣受到疫情影響，但需求下滑亦是家電產(chǎn)量下降的重要因素，其中，海外需求明顯下降，洗衣機(jī)、冰箱產(chǎn)量降幅較大，空調(diào)適逢產(chǎn)銷旺季，需求尚可，降幅較小。

4月工程機(jī)械銷量大幅下滑。4月工程機(jī)械供給指數(shù)為124.68，同比下降54.1%，環(huán)比下降41.07%。4月挖掘機(jī)銷量為24534臺(tái)，同比下降47.3%；其中國(guó)內(nèi)16032臺(tái)，同比下降61%；出口8502臺(tái)，同比增長(zhǎng)55.2%。2022年1-4月，共銷售挖掘機(jī)101709臺(tái)，同比下降41.4%；其中國(guó)內(nèi)67918臺(tái)，同比下降56.1%；出口33791臺(tái)，同比增長(zhǎng)78.9%。房地產(chǎn)市場(chǎng)依然低迷，而基建項(xiàng)目由于疫情影響，開(kāi)工、施工時(shí)間延后，對(duì)工程機(jī)械需求拉升未見(jiàn)成效。據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為52.7%，比上月下降5.4個(gè)百分點(diǎn)，建筑業(yè)施工活動(dòng)低迷。

4月我國(guó)造船完工量同比大幅下降。4月造船業(yè)供給指數(shù)為99.63，同比下降12.2%，環(huán)比下降27.98%。4月份，我國(guó)造船完工量為210萬(wàn)載重噸，環(huán)比下降38.1%，同比下降30.5%；新承接訂單量546萬(wàn)載重噸，環(huán)比增長(zhǎng)27.6%，同比下降49%。1-4月，我國(guó)造船完工量為1171萬(wàn)載重噸，同比下降8.6%；新承接訂單量為1539萬(wàn)載重噸，同比下降44.8%。造船完工量大幅下降原因在于：江蘇、上海是我國(guó)造船產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)。受疫情持續(xù)影響，兩地交通、生產(chǎn)和供應(yīng)鏈均受不同程度影響，大多數(shù)位于上海的船廠已于3月下旬停產(chǎn)，中船上海工廠和天海防務(wù)旗下3家子公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到影響。

4月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速同比由正轉(zhuǎn)負(fù)。4月建筑業(yè)供給指數(shù)為118.29，同比下降34.93%，環(huán)比下降23.1%。4月份，房地產(chǎn)銷售面積、銷售金額、投資額、新開(kāi)工面積分別為8722 萬(wàn)平方米、8134 億元、11389億元、9901 萬(wàn)平方米，同比增速分別為-39.0%、-46.6%、-10.1%、-44.2%。2022年以來(lái)，中央及各部委頻繁釋放維穩(wěn)信號(hào)，但當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處深度調(diào)整階段，多地疫情反復(fù)下，購(gòu)房者置業(yè)信心不足，市場(chǎng)預(yù)期仍較弱。而銷售疲弱，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存動(dòng)力不足，造成房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)惡化。整體來(lái)看，目前地產(chǎn)業(yè)資金情況較為緊張，土地購(gòu)置情況偏差，疊加在疫情影響下，房地產(chǎn)開(kāi)工、施工活動(dòng)低迷。

4月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速同比由正轉(zhuǎn)負(fù)。4月建筑業(yè)供給指數(shù)為118.29，同比下降34.93%，環(huán)比下降23.1%。4月份，房地產(chǎn)銷售面積、銷售金額、投資額、新開(kāi)工面積分別為8722萬(wàn)平方米、8134億元、11389億元、9901萬(wàn)平方米，同比增速分別為-39.0%、-46.6%、-10.1%、-44.2%。2022年以來(lái)，中央及各部委頻繁釋放維穩(wěn)信號(hào)，但當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處深度調(diào)整階段，多地疫情反復(fù)下，購(gòu)房者置業(yè)信心不足，市場(chǎng)預(yù)期仍較弱。而銷售疲弱，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存動(dòng)力不足，造成房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)惡化。整體來(lái)看，目前地產(chǎn)業(yè)資金情況較為緊張，土地購(gòu)置情況偏差，疊加在疫情影響下，房地產(chǎn)開(kāi)工、施工活動(dòng)低迷。

4月建筑業(yè)施工活動(dòng)低迷，建材需求不佳。4月建材供給指數(shù)為213.4，同比增長(zhǎng)9.32%，環(huán)比增長(zhǎng)4.4%。4月建筑業(yè)施工活動(dòng)低迷，建材需求不佳。水泥方面，主要受疫情影響，華東整體水泥市場(chǎng)需求表現(xiàn)不佳，部分市場(chǎng)需求停滯，水泥行情弱勢(shì)運(yùn)行，安徽、山東、江蘇、浙江多地水泥價(jià)格出現(xiàn)下跌，帶動(dòng)全國(guó)水泥行情震蕩下行。砂石方面，市場(chǎng)持續(xù)受到疫情影響，砂石運(yùn)輸周期變長(zhǎng)。砂石供應(yīng)量有所減少，需求持續(xù)恢復(fù)，砂石價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)。

二、房地產(chǎn)仍處于深度調(diào)整期，制造業(yè)PMI指數(shù)大幅下滑

受疫情沖擊嚴(yán)重，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月社會(huì)固定資產(chǎn)當(dāng)月投資同比增長(zhǎng)1.8%，較3月回落4.9個(gè)百分點(diǎn)，其中，4月基建投資（不含電力）當(dāng)月投資同比增長(zhǎng)3.0%，較3月回落5.8個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降10.1%，較3月降幅擴(kuò)大7.7個(gè)百分點(diǎn)，4月制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)6.4%，較3月下滑5.5個(gè)百分點(diǎn)。

4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降11.1%，較上月下降7.6個(gè)百分點(diǎn)?？鄢齼r(jià)格因素，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比實(shí)際-14.0%。必需消費(fèi)品類中食品、藥品消費(fèi)保持強(qiáng)勁，石油受價(jià)格推動(dòng)維持高增，其他消費(fèi)品回落。

4月制造業(yè)PMI指數(shù)大幅下滑至47.4%，較3月大幅下滑2.1個(gè)百分點(diǎn)，數(shù)據(jù)表現(xiàn)僅略好于2008年金融危機(jī)前后以及2020年新冠疫情爆發(fā)時(shí)。

2022年4月社會(huì)融資規(guī)模增量為9102億元，比上年同期少9468億元。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加3616億元，同比少增9224億元；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少760億元，同比多減488億元。4月新增社融總量大幅下行，主要在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求不足，政府債券、表外融資為支撐項(xiàng)。

居民貸款方面，4月居民貸款減少2170億元，同比少增7453億元。主要在于疫情沖擊供應(yīng)鏈及居民收入減少，居民消費(fèi)被抑制。另外，4月居民中長(zhǎng)期貸款減少1126億元，同比少增6044億元，購(gòu)房者置業(yè)需求明顯下滑。

基建方面，2022年4月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增長(zhǎng)4.3%，較3月下滑7.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，電力投資同比增長(zhǎng)13.0%、交通運(yùn)輸投資同比增長(zhǎng)7.4%、水利設(shè)施投資同比增長(zhǎng)12.0%，是基建項(xiàng)目中主要增長(zhǎng)項(xiàng)。從資金來(lái)源看，1-4月新發(fā)行專項(xiàng)債1.4萬(wàn)億元，增長(zhǎng)5倍，新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增28.0%，反映2022年基建保持較高景氣度，短期受疫情影響，基建項(xiàng)目開(kāi)工、施工情況延后，后期有望積極發(fā)力。

地產(chǎn)方面，2022年以來(lái)，中央及各部委頻繁釋放“穩(wěn)增長(zhǎng)”信號(hào)，各地因城施策全面支持合理住房需求釋放，優(yōu)化調(diào)控政策，但當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處深度調(diào)整階段，多地疫情反復(fù)下，購(gòu)房者置業(yè)信心不足。4月商品房銷售面積和銷售額同比分別下降39.0%和46.6%，分別較3月下滑21.3和20.4個(gè)百分點(diǎn)。另外，4月，房地產(chǎn)企業(yè)土地購(gòu)置面積和土地成交價(jià)款同比分別下降57.3%和28.3%，企業(yè)在資金緊張和“保交樓”前提下，拿地意愿不足。房地產(chǎn)投資同比下降10.1%，較3月下滑7.7個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)新開(kāi)工意愿低迷，房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖仍需時(shí)日、

制造業(yè)方面，4月制造業(yè)供需雙弱，需求下滑幅度較大。受交通物流受阻，廠內(nèi)原料庫(kù)存下滑，產(chǎn)成品庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)。具體數(shù)據(jù)來(lái)看，4月制造業(yè)新訂單指數(shù)錄得42.6%，較疫情爆發(fā)前（2月）下降8.1個(gè)百分點(diǎn)；生產(chǎn)指數(shù)錄得44.4%，較疫情爆發(fā)前下降6個(gè)百分點(diǎn)，故疫情對(duì)制造業(yè)訂單的沖擊更大。4月制造業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)錄得50.3%，較疫情爆發(fā)前回升3個(gè)百分點(diǎn)；但其原材料庫(kù)存指數(shù)僅錄得46.5%，較疫情爆發(fā)前下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，制造業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，反映在需求受限背景下，制造業(yè)整體仍處于供過(guò)于求的情況，產(chǎn)成品庫(kù)存開(kāi)始累，而原料庫(kù)存水平較低，已下降至2021年9月后的最低水平。

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