2022年5月份全國鋼鐵行業(yè)PMI為42.0%，環(huán)比回落2.3個百分點(diǎn)，連續(xù)三個月低于榮枯線。分指標(biāo)來看，本月新訂單、新出口訂單、積壓訂單、出廠價格、原料采購價指數(shù)均大幅回落，僅產(chǎn)出、原材料庫存指數(shù)小幅回升，但仍處于榮枯線下方，顯示了5月份國內(nèi)鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)供需兩弱的低迷態(tài)勢運(yùn)行。具體來看，5月份國內(nèi)疫情仍呈多點(diǎn)散發(fā)態(tài)勢，繼續(xù)拖累終端需求釋放，同時宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示投資消費(fèi)信心不足、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，導(dǎo)致市場悲觀情緒蔓延，國內(nèi)厚壁無縫鋼管價格持續(xù)下行，無縫厚壁鋼管廠家生產(chǎn)盈利快速收窄，尤其是短流程無縫厚壁鋼管廠家面臨全線虧損，無縫厚壁鋼管廠家供給釋放受到抑制。面對即將到來的6月份，國內(nèi)鋼價能否止跌企穩(wěn)，下面筆者從PMI各項(xiàng)指數(shù)進(jìn)行分析解讀。

圖一、中國鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)

圖二、中國鋼鐵行業(yè)PMI分項(xiàng)指標(biāo)

一、國內(nèi)主要厚壁無縫鋼管品種價格大幅下跌

1、國內(nèi)螺紋鋼均價大幅下跌

圖三、全國螺紋鋼價格走勢

截至5月30日，國內(nèi)厚壁無縫鋼管價格綜合指數(shù)178.44，月環(huán)比下跌4.75%，較去年同期相比下跌8.14%；國內(nèi)長材指數(shù)為200.20，月環(huán)比下跌5.17%，較去年同期下跌5.93%；螺紋鋼指數(shù)為189.14，月環(huán)比下跌6.05%，較去年同期下跌5.45%。

5月份全國建筑厚壁無縫鋼管價格大幅下跌。截至30日，全國主要城市20mmHRB400E材質(zhì)螺紋鋼市場平均價格在4778元/噸，月環(huán)比下跌269元/噸，較去年同期下跌467元/噸。

2、國內(nèi)熱軋均價大幅下跌

圖四、全國熱軋卷板價格走勢

截至5月30日，國內(nèi)扁平材指數(shù)為157.62，較上月環(huán)比下跌4.23%，較去年同期下跌10.69%；其中熱卷指數(shù)為172.77，較上月環(huán)比下跌5.01%，較去年同期下跌11.01%。

截至5月30日，國內(nèi)24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為4873元/噸，月環(huán)比下跌267元/噸，較去年同期下跌696元/噸。

二、生產(chǎn)利潤大幅擠壓 無縫厚壁鋼管廠家供給恢復(fù)有限

5月份，全國鋼鐵行業(yè)無縫厚壁鋼管廠家產(chǎn)出指數(shù)較4月份小幅回升4.2個百分點(diǎn)，終值48.6。具體來看，上半月隨著部分區(qū)域高爐檢修結(jié)束陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，粗鋼產(chǎn)量整體回升，但后半月成材價格持續(xù)下行，導(dǎo)致無縫厚壁鋼管廠家生產(chǎn)盈利大幅收縮，尤其是短流程企業(yè)已全線虧損，部分無縫厚壁鋼管廠家主動停減產(chǎn)，成材產(chǎn)量隨之下行。

從相關(guān)指數(shù)來看，本月成品材出廠價指數(shù)大幅回落60.4個百分點(diǎn)至8.3，刷新年內(nèi)低點(diǎn)，無縫厚壁鋼管廠家成品材庫存指數(shù)回落9.5個百分點(diǎn)至63.4，仍處榮枯線上方。同時成材價格下跌倒逼原料價格，本月原材料采購價指數(shù)大幅回落68.5個百分點(diǎn)至12.1，國內(nèi)原材料采購量指數(shù)回落6.6個百分點(diǎn)至45.3，國外原材料采購量指數(shù)回落5.6個百分點(diǎn)至38.5。

相關(guān)數(shù)據(jù)來看，5月27日調(diào)研247家無縫厚壁鋼管廠家高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.26%，較4月29日增加2.69%，日均鐵水產(chǎn)量240.88萬噸，較4月29日增加7.31萬噸；國內(nèi)五大品種生產(chǎn)企業(yè)周產(chǎn)量為978.3萬噸，較4月29日減少14.7萬噸，五大品種無縫厚壁鋼管廠家?guī)齑鏋?95.5萬噸，較4月29日下降7.3萬噸，五大品種市場庫存為1507.2萬噸，較4月29日下降64.2萬噸。對于6月份而言，雖然存在部分企業(yè)檢修后復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，但當(dāng)前無縫厚壁鋼管廠家盈利水平較低，且短期原材料價格難有明顯下跌，成本支撐力度較強(qiáng)，對6月的供給增量形成抑制，故預(yù)計(jì)6月國內(nèi)鋼鐵供給增量有限。

圖五、鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)出指數(shù)

圖六、無縫厚壁鋼管廠家成品材庫存指數(shù)

三、無縫厚壁鋼管廠家生產(chǎn)利潤收縮 原料價格弱勢下跌

5月份原材料采購價格指數(shù)12.1，環(huán)比大幅下跌68.5個百分點(diǎn)，遠(yuǎn)低于榮枯線水平。

截止5月30日，數(shù)據(jù)顯示，Myipic綜合指數(shù)為142.66，環(huán)比上月下跌2.62%，同比去年下跌25.50%。其中進(jìn)口礦環(huán)比上漲0.43%，國產(chǎn)礦環(huán)比下跌7.38%；焦炭綜合指數(shù)為3250.8，環(huán)比上月下跌18.54%。5月份原材料庫存指數(shù)37.9，環(huán)比上升2.9個百分點(diǎn)，繼續(xù)處于榮枯線之下。截止5月27日，統(tǒng)計(jì)全國45個港口鐵礦石庫存為13453.80萬噸，環(huán)比上月下降104.57萬噸，日均疏港量318.04萬噸，環(huán)比上月有所回落。統(tǒng)計(jì)全國無縫厚壁鋼管廠家進(jìn)口鐵礦石庫存為10849.15萬噸，月環(huán)比減少61.16萬噸；全國18個港口焦炭庫存為268.5萬噸，月環(huán)比減少27.5萬噸。

五一節(jié)后歸來，無縫厚壁鋼管廠家原料補(bǔ)庫需求逐步釋放，但在利潤單薄的情況下，壓力轉(zhuǎn)嫁到原材料價格上，本月焦炭開啟4輪下跌通道，無縫厚壁鋼管廠家鐵礦采購也出現(xiàn)了向低品傾斜的現(xiàn)象。對于6月份而言，鐵礦方面，受船期影響，海漂資源抵港落地需要一定周期，供需處于相對緊平衡狀態(tài)，焦炭方面，目前焦化廠也已面臨虧損態(tài)勢，短期繼續(xù)下跌意愿不強(qiáng)。綜合而言，考慮到成材端進(jìn)入淡季，而無縫厚壁鋼管廠家利潤微薄，無縫厚壁鋼管廠家主動復(fù)產(chǎn)的積極性不高，但下方又有成本支撐，因此預(yù)計(jì)6月份原材料價格或窄幅震蕩運(yùn)行。

圖七、原材料采購價格指數(shù)

四、疫情擾動需求延緩 訂單依舊表現(xiàn)疲弱

5月份，全國鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)29.6，月環(huán)比下降13.3個百分點(diǎn)，再次處于榮枯線之下。

隨著多地出臺房地產(chǎn)松綁政策和五年期以上LPR下調(diào)，有效地緩解了信貸需求不足，提振了房地產(chǎn)市場。基建方面當(dāng)前施工進(jìn)度雖較為緩慢，但隨著疫情的有效控制，和物流的快速恢復(fù)，部分延期的需求將大幅釋放，不過部分高溫多雨的地區(qū)需求或?qū)⒕S持低位。

制造業(yè)方面，受交通物流受阻，廠內(nèi)原料庫存下滑，產(chǎn)成品庫存持續(xù)累庫，不過隨著疫情形勢的好轉(zhuǎn)，其復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度最快，同時多為室內(nèi)作業(yè)，受天氣影響有限，因此市場補(bǔ)庫需求會有所增加，故整體來看，預(yù)計(jì)下游需求水平或偏強(qiáng)調(diào)整運(yùn)行。

圖八、新訂單指數(shù)

五、海外價格持續(xù)回落 厚壁無縫鋼管出口成交冷清

5月份全國鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)41.8，較4月份回落12.4個百分點(diǎn)，重回榮枯線下方。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2022年4月中國出口厚壁無縫鋼管497.7萬噸，較上月增加3.2萬噸，同比下降37.6%；1-4月累計(jì)出口厚壁無縫鋼管1815.6萬噸，同比下降29.2%。4月中國進(jìn)口厚壁無縫鋼管95.6萬噸，較上月減少5.5萬噸，同比下降18.3%；1-4月累計(jì)進(jìn)口厚壁無縫鋼管417.4萬噸，同比下降14.7%。

5月份中國各品種厚壁無縫鋼管出口FOB報價繼續(xù)大幅下跌，目前國內(nèi)螺紋鋼出口可成交FOB報價在720美元/噸左右，較上月下跌50美元/噸，熱軋板卷出口可成交FOB報在750美元/噸左右，較上月下跌60美元/噸。具體來看，5月份國內(nèi)外厚壁無縫鋼管價格雙雙回落，一方面，國內(nèi)需求持續(xù)低迷，導(dǎo)致市場信心遇挫，鋼價高位大幅回落；另一方面，海外需求表現(xiàn)疲軟，同時俄羅斯原材料和半成品厚壁無縫鋼管出口積極導(dǎo)致亞洲地區(qū)厚壁無縫鋼管價格不斷下探，市場看跌情緒濃厚。具體出口成交方面來看，近期全球厚壁無縫鋼管交易均表現(xiàn)冷清，雖我國出口報價持續(xù)走弱，但厚壁無縫鋼管出口未見明顯價格優(yōu)勢，整體成交仍然較差。綜合來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)我國厚壁無縫鋼管出口難有明顯改善，出口市場價格繼續(xù)弱勢下跌為主，出口量維持中低位水平運(yùn)行。

圖九、新出口訂單指數(shù)

縱觀5月份，國內(nèi)疫情仍呈多點(diǎn)散發(fā)態(tài)勢，繼續(xù)拖累終端需求釋放，同時宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示投資消費(fèi)信心不足、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，導(dǎo)致市場悲觀情緒蔓延，國內(nèi)厚壁無縫鋼管價格持續(xù)下行，無縫厚壁鋼管廠家生產(chǎn)盈利快速收窄，尤其是短流程無縫厚壁鋼管廠家面臨全線虧損，無縫厚壁鋼管廠家供給釋放受到抑制，整體來看，5月份國內(nèi)鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)供需雙弱格局。對于即將到來的6月，當(dāng)前市場多空分歧明顯，但筆者認(rèn)為，6月份國內(nèi)厚壁無縫鋼管市場有望震蕩筑底，或有可能迎來修復(fù)性反彈。首先，政策面來看，近期頻發(fā)的利好政策將修復(fù)市場宏觀情緒，5月份由于發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯不及預(yù)期，尤其是4月份社融、房地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示市場投資消費(fèi)信心不足，導(dǎo)致宏觀情緒明顯悲觀。但近日接連發(fā)布多個利好政策表明后期政策將呈現(xiàn)寬松且持續(xù)發(fā)力態(tài)勢，如加快地方專用債券發(fā)行使用；增政策性開發(fā)性信貸額度8000億元，盡快矯正對民營房企信貸收縮行為等等，均將修復(fù)市場向好情緒。需求面來看，厚壁無縫鋼管需求將緩慢并持續(xù)恢復(fù)，雖然短期各地仍受疫情困擾，需求無法完全釋放，但上海等地有序推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，對于需求的提振作用增強(qiáng)，且近期已有超60城發(fā)布穩(wěn)樓市政策，也將助力后期地產(chǎn)端需求的恢復(fù)。供給面來看，雖然6月仍面臨一定供給增加的壓力，但當(dāng)前低利潤水平將抑制產(chǎn)量回升。綜合預(yù)計(jì)，6月份國內(nèi)厚壁無縫鋼管有望修復(fù)市場情緒，伴隨價格震蕩筑底以及需求緩慢釋放，國內(nèi)鋼鐵價格有望迎來修復(fù)性反彈，鋼鐵行業(yè)基本面也將向好恢復(fù)。

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