前言：2022年5月份型材價(jià)格打破今年以來(lái)的強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)的運(yùn)行邏輯，一路震蕩下行。前期價(jià)格高位有以下原因：第一，春節(jié)后價(jià)格在強(qiáng)預(yù)期支撐下大幅空漲，價(jià)格站上高位；第二，疫情擾動(dòng)，資源流通不暢，局部性資源不足情況多有發(fā)生，有利于價(jià)格炒作；第三，由于衛(wèi)生管控多發(fā)，物流費(fèi)用高企，到貨成本增加，同時(shí)由于運(yùn)輸周期延長(zhǎng)，資金成本增長(zhǎng)，對(duì)價(jià)格形成強(qiáng)支撐；第四，成本端價(jià)格維持高位堅(jiān)挺運(yùn)行。繼前期的高位運(yùn)行后，五月份價(jià)格出現(xiàn)回落，具體分析主要有以下原因：第一，強(qiáng)預(yù)期兌現(xiàn)不足，弱現(xiàn)實(shí)特征明顯，需求落地受到多因素干擾，無(wú)縫鋼管 厚壁鋼管消費(fèi)不足；第二，疫情散點(diǎn)爆發(fā)，影響終端需求啟動(dòng)；第三，原料價(jià)格下行，成本支撐下移；第四，多地出臺(tái)運(yùn)輸保供政策，資源流通改善，至中旬起運(yùn)費(fèi)恢復(fù)疫情前水平，資源供應(yīng)充裕，局部緊缺現(xiàn)象改善?？傮w分析5月份由于需求啟動(dòng)未見明顯回暖，價(jià)格受拖累弱勢(shì)運(yùn)行。

6月份進(jìn)入雨季，施工環(huán)境不佳，原則上是傳統(tǒng)淡季，但由于今年需求旺季不旺，存在需求延后的現(xiàn)象，疊加5月份型材價(jià)格回歸低位水平，6月份不具備大幅下行的基礎(chǔ)，宏觀政策提振經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一攬子政策公布，進(jìn)入細(xì)則規(guī)劃和實(shí)施階段，公共需求釋放再次成為支撐預(yù)期的關(guān)鍵因素，但是由于預(yù)期到需求需要時(shí)間消化落實(shí)，短期內(nèi)對(duì)價(jià)格提振作用有限，但隨著疫情好轉(zhuǎn)，突發(fā)性管控對(duì)行業(yè)影響減弱，供需邏輯變化是價(jià)格震蕩的主要依據(jù)，供應(yīng)端承壓運(yùn)行，需求前期或?qū)T性觀望，基建提振三季度有望體現(xiàn)，因此預(yù)計(jì)6月份價(jià)格維持低位震蕩，不排除月末有翹尾希望。

一、5月份型鋼市場(chǎng)回顧：

行情回顧：5月份行情打破了強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)、價(jià)格虛高的特征，前期價(jià)格空漲和需求弱的現(xiàn)實(shí)造成旺季不旺成交不暢的特征，5月份無(wú)縫無(wú)縫鋼管廠家復(fù)產(chǎn)，需求受多因素影響未見好轉(zhuǎn)，供大于求特征明顯，高價(jià)位向下傳導(dǎo)受阻，終端采購(gòu)畏高情緒濃，在國(guó)家保供穩(wěn)價(jià)的背景下，原料價(jià)格松動(dòng)，開啟下行通道，在鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格下行帶動(dòng)下，成本支撐作用明顯減弱。云商平臺(tái)成本監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，使用5月份購(gòu)買的原燃料生產(chǎn)測(cè)算的生鐵成本指數(shù)為168，較上月同期下降6.3%；普碳方坯不含稅平均成本較上月同期減少202元/噸，降幅為4.9%。唐山普碳方坯出廠價(jià)格報(bào)至4450元，較上月末降290元，型材挺價(jià)的關(guān)鍵成本支撐坍塌，價(jià)格回落至低位運(yùn)行，唐山地區(qū)主流角鋼價(jià)格區(qū)間在5160-4810元，H型鋼200*200津西資源價(jià)格報(bào)至區(qū)間5100-4850元，5月份價(jià)格寬幅下行，意圖刺激終端復(fù)蘇恢復(fù)采購(gòu)，然而受困于地緣政治事件突發(fā)和疫情管控常態(tài)化的影響，下游開工積極性不高，需求空間有限，對(duì)無(wú)縫鋼管 厚壁鋼管的消耗能力弱，價(jià)格相對(duì)低位和需求絕對(duì)空間有限形成錯(cuò)配，造成5月份價(jià)格反復(fù)下行探底但仍成交不暢的行情。

價(jià)格方面：國(guó)家宏觀政策集中發(fā)布，但需求在5月份落地的愿望落空，疫情多點(diǎn)爆發(fā)，涉及國(guó)內(nèi)主要經(jīng)濟(jì)金融城市，打破經(jīng)濟(jì)運(yùn)行既定節(jié)奏，5月份價(jià)格下行通道開啟，市場(chǎng)價(jià)格寬幅下降，據(jù)云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，據(jù)云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)25#工字鋼平均價(jià)格為5155元，比上月同期累降305元；25#槽鋼平均價(jià)格為5297元，比上月同期累降267元；5#角鋼均價(jià)為5111元，比上月同期累降275元；200×200H型鋼價(jià)格為4937元，比上月同期累降201元。

圖1-國(guó)內(nèi)型材價(jià)格走勢(shì)圖

供應(yīng)分析：中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月中旬，重點(diǎn)鋼企無(wú)縫鋼管 厚壁鋼管庫(kù)存1997.74萬(wàn)噸，較4月底增加188.87萬(wàn)噸，增長(zhǎng)10.44%；較去年同期上升36.46%，創(chuàng)下了2020年3月中旬以來(lái)的新高。據(jù)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)唐山25家型材軋材生產(chǎn)企業(yè)37條軋線，5月份開工率維持在50%左右，月末提升至66.67%，型材供應(yīng)環(huán)比上月有所回升，庫(kù)存至月末略有增長(zhǎng)，需求的絕對(duì)低位造成供應(yīng)的相對(duì)過(guò)剩，低價(jià)資源頻出，價(jià)格降至年度低位，然成交未有亮眼成績(jī)，統(tǒng)計(jì)唐山24家軋材企業(yè)5月日均出貨量2.99萬(wàn)噸，較上月基本持平，供求關(guān)系呈現(xiàn)弱平衡狀態(tài)。

圖2-唐山軋鋼企業(yè)軋線開工率走勢(shì)圖

圖3-唐山型材無(wú)縫無(wú)縫鋼管廠家日出貨量

五月份宏觀政策一覽：為應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力，5月份以來(lái)，國(guó)家持續(xù)布局穩(wěn)增長(zhǎng)，相關(guān)政策陸續(xù)出臺(tái)。

1、5月6日，高層發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)的意見》，標(biāo)志著政策落地，縣城將成為下一輪穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手。

2、5月11日，李克強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，要求財(cái)政貨幣政策以就業(yè)優(yōu)先為導(dǎo)向，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤，部署進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)拓寬社會(huì)投資渠道擴(kuò)大有效投資。

3、5月18日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在云南召開的座談會(huì)上表示，要加大宏觀政策調(diào)節(jié)，已出臺(tái)政策要盡快落實(shí)到位，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和政府工作報(bào)告確定的政策上半年基本實(shí)施完畢，各地各部門要增強(qiáng)緊迫感，看得準(zhǔn)的新舉措能用盡用，5月份能出盡出。

4、5月23日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議進(jìn)一步部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施，決定實(shí)施6方面33項(xiàng)措施，并強(qiáng)調(diào)有關(guān)部門要對(duì)一攬子措施盡快逐項(xiàng)細(xì)化并公布實(shí)施。此次一攬子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)計(jì)劃被市場(chǎng)稱之為“12萬(wàn)億救市計(jì)劃”，體現(xiàn)了國(guó)家更大力度穩(wěn)增長(zhǎng)。

5、5月25日，國(guó)務(wù)院召開了全國(guó)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤電視電話會(huì)議，扎實(shí)推動(dòng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)政策落地見效,保市場(chǎng)主體保就業(yè)保民生,確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

6、5月26日，國(guó)務(wù)院向12個(gè)省派出督查組，對(duì)政策落實(shí)和配套開展專項(xiàng)督查。對(duì)各地二季度經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)，將由國(guó)家統(tǒng)計(jì)部門依法依規(guī)實(shí)事求是分省公布，國(guó)務(wù)院對(duì)相關(guān)工作情況予以通報(bào)。

7、5月31日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于印發(fā)扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施的通知》。

二、6月份國(guó)內(nèi)型鋼市場(chǎng)預(yù)測(cè)

6月份即將進(jìn)入無(wú)縫鋼管 厚壁鋼管需求的傳統(tǒng)淡季，但是由于今年上半年的運(yùn)行邏輯被疫情突發(fā)性管控打亂，穩(wěn)增長(zhǎng)政策幾經(jīng)周折消化在多次封控中未能如愿落地，但是國(guó)家提振經(jīng)濟(jì)的決心不變，已經(jīng)發(fā)放的政策仍有效，因此業(yè)內(nèi)普遍有一種需求后置的預(yù)期，金三銀四呈現(xiàn)價(jià)格虛高、強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)的行情，5月份陷入價(jià)格回落的境況，6月份有望止跌保持低位震蕩，隨政策救市落地，價(jià)格實(shí)現(xiàn)月末翹尾的行情。

6月份仍有可能受外在因素干擾，第一，疫情管控發(fā)展情況，今年春節(jié)后隨著全球經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期增強(qiáng)，國(guó)家提前部署提振經(jīng)濟(jì)舉措，但都被疫情封控干擾，目前雖然整體情況向好，但仍需持續(xù)關(guān)注疫情發(fā)展；第二，國(guó)際地緣政治發(fā)展動(dòng)向，由于俄烏沖突對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生干擾，事件發(fā)展方向?qū)?duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境產(chǎn)生影響；第三，生產(chǎn)端企業(yè)開工情況變化，前期由于原料價(jià)格高企，推動(dòng)成品材價(jià)格上行，5月份以來(lái)原料價(jià)格有所松動(dòng)，但成品材價(jià)格寬幅下行，企業(yè)利潤(rùn)不樂(lè)觀，后期不排除有主動(dòng)檢修或因環(huán)保管控縮減供應(yīng)的操作。

綜合來(lái)看，6月是政策性需求落地的緩沖時(shí)段，價(jià)格大概率低位震蕩，月末有可能隨需求好轉(zhuǎn)迎來(lái)翹尾行情。

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